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推薦人:陳一瓢
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資深媒體人,現居廣州。

誰在搭阿里巴巴上市順風車

關注Ta的:
阿里巴巴上市的動靜很大,地球人都知道。
 
馬云是一個“外星人”,還是網絡營銷高手,差一點讓香港聯交所修改上市規則——不是阿里巴巴不在香港上市,是香港交易制度不夠靈活,不適應創新型企業的需求,只好選擇對科技企業最友好的美國上市。雖然最后阿里巴巴選擇了美國上市,但眼球已經掉了滿地。驚爆眼球的不是上市目的地選擇,這只是阿里巴巴上市推廣的一個序幕,真正讓小伙伴們驚呆的是上市前的各種土豪級并購。
 
4月8日,華數傳媒公告,馬云和史玉柱控制的杭州云溪投資合伙有限公司以65.36億元非公開增發認購華數傳媒2.87億股,獲得華數傳媒20%的股份,錢是從浙江天貓借來的,貸款金額是65.37億元,貸款期限是10年,貸款復合年利率是8%。國內發了7張互聯網電視牌照,華數傳媒獲得了其中一張,手機、電視、PC是未來互聯網的三大終端,這也是馬云和阿里巴巴收購布局的重點。
 
3月11日,阿里巴巴花62.44億港元收購了文化中國60%股權,3月31日,花了53.7億港元買了銀泰商業25%的股權。4月3日,馬云控股的浙江融信以32.99億元收購恒生集團100%股權,從而獲得恒生電子20%的股權。土豪就是土豪,一個月就扔出去近200億元,如此驚人的花錢速度實在是資本市場嘆為觀止的并購奇跡。阿里巴巴2013年已經花5.86億美元收購新浪微博18%的股權,2014年2月再以11億美元收購美國納斯達克上市的高德地圖100%股權,阿里巴巴的土豪軍團里投資了美團網、丁丁網、蝦米音樂、精準廣告友盟、手機瀏覽器UC、社交網陌陌、快的打車、久游網和個人移動云存儲酷盤等一攬子的東西,馬云打造的阿里巴巴上市夢幻陣容已經花掉數百億元,涉及生活服務、社交、OTO、工具、娛樂、影視文化和金融等領域。公司還沒有上市已經控股一家香港上市公司文化中國,一家納斯達克上市公司高德地圖,并參股了銀泰商業、恒生電子和華數傳媒三家上市公司,成為重要的戰略投資者。
 
投資者有兩個問題比較疑惑,一個是馬云和阿里巴巴如此揮金如土并購,錢從哪里來?二是馬云吃下這么多能消化嗎?更重要的是阿里巴巴的故事美國人買賬嗎?
 
雅虎財報披露的數據顯示,馬云的底氣確實很足,2013年,阿里巴巴集團收入412億元,低于騰訊的604億元,但凈利潤達到186億元,已經接近騰訊192億元的利潤;阿里巴巴收入和盈利增速超過了騰訊和百度。不過,阿里巴巴集團的資產負債率在最近三年內迅速飆升,2011年的資產負債率僅僅28.55%,到2012年資產負債率就達到88.83%。阿里巴巴除了股權融資之外,還通過銀行貸款和發行債券籌集到了不少的錢,這也是馬云的底氣,背后有財團支撐。
 
馬云吃下這么多東西能消化嗎?被并購資產的凈資產回報率(ROE)都遠遠低于阿里巴巴集團的核心資產,收購必然拉低資產回報,但上市需要講故事,馬云講的故事是要形成網絡生活的產業鏈服務閉環,網民花錢、存錢和掙錢都離不開阿里的體系,至于能不能消化如此多的投資其實已經不重要,關鍵是很多人可以跟著阿里上市搭一趟順風車,這些人不僅可以通過馬云和阿里巴巴高位減持套現,更能刺激股價大漲。恒生電子、華數傳媒和文化中國的股價無不翻番上漲,馬云和阿里巴巴已經成為資本市場的一個招牌和題材,引來無數資金的追捧,馬云和阿里巴巴也樂于享受這樣的機會。這對收購方和被收購方來說都是雙贏,大家都可以分享阿里上市的財富盛宴。
 
按照老虎基金2013年底花2億美元從一級市場收購阿里巴巴集團股權的對價估算,阿里巴巴集團的估值已經達到1250億美元。這是坊間流傳最廣的關于阿里巴巴上市前估值的一個版本。如果以2013年阿里巴巴集團大約30億美元的利潤來估算,阿里巴巴還沒有上市,PE已經達到41倍。蘋果的PE是13倍,谷歌的PE是30倍,百度PE也僅僅30倍,香港上市的騰訊控股PE在50倍左右。可以比照的是美國電子商務巨頭亞馬遜,PE達到604倍;阿里巴巴如果按照亞馬遜的估值水平上市,那就是全球市值最大的公司。
 
實際上,阿里巴巴一級市場的價格已經在百度和騰訊估值的中間,上市又趕上全球科技股的暴跌浪潮,能不跌破發行價就算是成功。今年第一只登陸納斯達克的中概股達內科技經過幾個交易日之后沒能保住發行價。騰訊和百度的股價紛紛暴跌,阿里巴巴集團的大股東之一雅虎的股價也從41美元跌到33美元附近。蘋果和谷歌的股價出現頹勢,亞馬遜的股價也從400美元下跌到327美元。不過,阿里巴巴上市破不破發行價已經沒關系,因為該套現的已經套現了,該搭車的已經落袋為安了,天下沒有不散的宴席。
文章來源:華夏時報
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