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推薦人:陳一瓢
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人民幣匯率跌破關鍵點位 監管層態度曖昧

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據路透社報道,人民幣匯率市場似乎山雨欲來風滿樓。經歷一段時間的匯價信號混雜、經濟預期分歧、監管態度曖昧,企業購匯避險的意愿正在逐漸轉濃,市場預期有形成貶值合力的苗頭。
 
從4月9日到周四收盤,人民幣兌美元即期匯率從最強的6.1850元貶至最弱的6.2509元,12個交易日貶去659個點子或1.05%,使年初至今的貶值幅度擴大到3.12%。
 
“客戶的預期正在向貶值方向轉變。去年下半年的很多遠期結匯現在已經處于浮虧,本周以來貶值步伐明顯加快,人民幣如果繼續貶值并站上6.25元,購匯將會比較猛烈,有可能會貶至6.3元。”一外資行交易員稱。
 
她并認為,這一波貶值中監管層干預的可能性較小,因人民幣快速走貶會引發市場恐慌,對于監管層而言弊大于利,所以就算是大行購匯,也應該是客盤主導。
 
自3月中旬匯改推進、擴大人民幣日內浮動區間之后,企業避險的意識正在變強,體現在遠期結匯減少、遠期購匯增加;同時套利交易的退出也使即期購匯增多。
 
這些因素經過3月末至不久前的發酵后,正讓猶豫不決的企業更多向看空人民幣方向靠攏。尤其是在匯率行至6.25元這個重要的前期盤整平臺,破位后有可能迫使市場切實調整后期匯率預期。
 
離岸人民幣現匯周四也刷新逾年半來新低,并逼近期權停損的6.25關卡,客盤壓力再度升高,令人民幣后市下跌壓力沉重。市場人士指出,6.25關卡眼見不保,再次引起各家銀行急電今年承作期權衍生品的客戶前來補足擔保品。
 
隨著人民幣貶值和雙向波動特征日趨明顯,企業的匯率操作風格正在發生變化。中國國家外匯管理局周四公布的數據顯示,3月份代客遠期結售匯順差環比驟降200億美元至27億美元,因遠期結購匯意愿一減一增。  
 
監管層態度曖昧
 
就在本周以前,由于匯率預期較為分化,央行中間價和日內疑似干預都是市場緊盯的風向標。本周初匯率行至6.24元遭遇較強的大行結匯支撐,一度被解讀為央行的“反向干預”。
 
近兩天客盤購匯仍有增加,尤其是周四油盤購匯引發美元價格上躥,引發一部分盤踞在6.25元的美元空頭止損平盤,而市場并未見到所謂反向干預,僅僅是中間價微微走強穩定軍心。
 
市場人士對這些混雜的信號頭疼不已。一股份行交易主管直言不諱,“我覺得老大(央行)態度不堅決。要不就果斷貶,要不就果斷壓著,現在是半推半就。”
 
疑似干預的神出鬼沒讓企業無所適從、只有乖乖學習避險止損,事實上讓匯率雙向波動起來,不過,在當前市況下,監管層的曖昧態度帶來很大不確定性,貶幅進一步擴大有可能引發匯率預期轉向。
 
中國外管局國際收支司司長管濤周四在記者會上分析,前期的一些國內外匯貸款或者從海外借的外幣負債,在匯率波動后會承受一定的壓力。3月份以后,隨著匯率波動的加大,越來越多的企業開始對沖前期外幣負債敞口,增加了遠期購匯。
 
同時他還說,匯率波動對前期看漲人民幣單邊升值的套利交易形成擠出效應,并釋放出平倉購匯的需求,反過來進一步推動匯率的波動和資金流出的壓力。
 
招商銀行[1.30% 資金 研報]總行高級分析師劉東亮認為,即使真正存在反向干預,監管層的目的可能也只在于營造匯率雙向波動。“我認為就算貶到6.3也是可以接受的,個人預測會貶到6.26左右。”
文章來源:鳳凰
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